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并购退出，怎么退？

做产业投资原则上不需要退出，因为企业的每一天都是新的一天，除非彻底不想干了，去享受诗与远方。必须要实现证券化，资产证券化我们按流动性分，现金是流动性较1好的，然后就证券化资产，再后面是房产，必须要有证券化的可流动的资产，这样进退比较自如。

资产证券化怎么实现？当然首1选IPO。IPO受各种条件限制，总的来说还是小概率事件，大家投了那么多企业，IPO的比例有多少？

*二就是并购退出，并购退出还是要以产业为主，以资产重组等为体现形式。

整合实施。在并购环节中，战略形成是发起，投资行为是过程，整合实施才是真正的开始。

如果是套利并购，到交易执行就结束了。因为套利并购，非专业、非产业，所以钱出去的那一刻，你的命运就掌握在你投的那个项目的企业团队手上，能不能赚钱就靠命。

但产业并购不一样，整合实施才是万里长征走了*1一步，能不能整合完成，能不能和被并购方形成战略上的统一，目标上的确定，文化上的融合，这些问题的处理，是决定并购能否成功的关键。

财务顾问一般根据独立价值评估的结果，并且考虑历史股价、投行分析师目标价、各种溢价折价因素等，较终确定估值范围。财务顾问通常考虑的定价调整因素，主要包括：

(1) 收购股份比例

随着收购目标公司的股份比例的上升，收购方对目标公司日常经营和管理的控制力的逐渐提升，收购方需要支付的溢价也逐步增加。

(2) 交易性质

一般情况下，在敌意收购中，收购方往往要支付更高的溢价，以获得目标公司股东的支持。

(3) 商业意义

并购重组往往带有明确的商业目的。收购方一般期待交易将带来一定的协同效应，提升自身价值。通过财务顾问对协同效应的量化分析，收购方可以此判断收购报价的大致范围。

(4) 其他

交易是否出现了竞购局面，激烈的竞争将提高收购对价；交易是否涉及其他政治、环境、安全因素；交易进行时的宏观经济情况等。